xml地图|网站地图|网站标签 [设为首页] [加入收藏]
来自 集团财经 2019-11-13 15:28 的文章
当前位置: 7276.com > 集团财经 > 正文

7276.com:港股连续上攻:首批跨境ETF或被迫高位建

  易方达基金日前宣布,易方达恒生中国企业指数ETF(又称“H股ETF”)将于7月9日起发行。按照ETF被动追踪指数表现的特性,相关产品未来是否会面临被迫“高位建仓”的情况?

  图表3:恒生国企指数前十大成分股占比

7276.com 1

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  汪超称,考虑到目前港股和A股市场投资者的情绪均相对谨慎,但是作为港股市场的首发ETF产品,上述产品的潜在资产配置需求较大,这也给长期投资者提供了较好的介入机会,预计这两只港股ETF初始规模总共突破百亿元的可能性较大,有望突破150亿元。

  由于ETF基金的申赎门槛限制,加上中国和香港两个市场的差异不能很好的控制跟踪误差、汇率波动的影响等,从持有人结构上看,这两只港股ETF目前机构持有较多。截至2012年10月15日,华夏恒生ETF基金机构持有者占基金总份额的63.15%,个人投资者占36.15%;易方达恒生国企ETF基金机构持有者占92.91%,个人投资者仅占7.09%,随着港股ETF的上市交易,港股的持续走强,看能否吸引到更多的境内投资者特别是个人投资者的参与。

  A股弱港股强

  华夏恒生ETF和易方达恒生国企ETF这两只基金分别跟踪恒生指数和恒生国企指数。恒生指数是香港最早且最具代表性的股票市场指数之一,自推出以来一直获广泛引用,成为反映香港股票市场表现的重要指标;与欧美市场相比,香港也是内地投资者相对熟悉的市场,而且在恒生指数成分成份股中,香港公司及大陆公司的比例大约为46:54。由于香港是亚洲区域的一个重要的金融中心,许多中国的银行为了更好地与国际市场接轨,都先后在这里上市,不难发现恒生指数在金融行业方面表现出很强的集中性,截至2012年10月25日,金融行业股票占指数总市值比重达58.93%,其次为能源和电信行业,占比分别为11.77%和8.71%。且前十大重仓股中,汇丰控股占比较大,达15.31%。

分享到:

  恒生中国企业指数是以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数,反映了在香港联交所上市的中国国有企业股票的走势。每只成份股的比重上限为10%,由40只成分股组成。恒生国企指数比重相当集中,十大成份股已占指数总市值达69.88%。指数行业分布亦集中于金融行业,占指数的59.08%。

查看最新行情

  指数与沪深300相关度较低

  而6月末至7月初,在A股市场依然疲软,美股也并非强势的背景下,港股依然走出了一波独立的强势行情,恒生指数从6月初的低位18000点左右上涨至昨日收盘的19809.13点。

  图表4为月末恒生AH 股溢价指数,该指数主要衡量同时在A 股与H 股上市的最大及成交最活跃的中国大陆公司(“AH 公司”) A 股相对于H 股的绝对溢价或折让。从历史来看,最近一年差价波动幅度比较大,最高曾达到142.07,目前由于中国经济正处于艰难的转型期,滞涨阴云使得A股市场一路下挫,港股主要受A股市场以及美国市场影响,也处于历史比较低的位置,A股和H股之间的价差也逐渐缩小,截至2012年10月24日,该指数包括括50 只成份股,以其权重调整后的市值计算,指数的数值为98.97,,表示指数中的A 股成份股相对于H 股出现平均1%的折价。

  资深投资银行家温天纳向《第一财经日报(微博)》记者表示,在近日港股被“炒高”的背景下,华夏以及易方达的ETF产品有可能面临着高位入市的情况,不过未来香港股市的走势,依然要视欧洲债务危机走向以及内地经济状况等各种因素。

  Morningstar晨星(中国)研究中心 代景霞

  跨境ETF有助缩小AH价差?

  净值表现也不尽如人意

  中金公司分析员汪超在其研究报告中指出,从目前国内市场的ETF规模来看,平均发行规模为28亿元,但产品之间差异较大。汪超认为,跨境ETF将受益于人民币国际化以及国内企业和居民资产配置多元化需求,港股ETF的推出将有助于提升香港同类ETF的流动性。

  华夏恒生ETF和易方达恒生国企ETF分别跟踪香港恒生指数和恒生国企指数。恒生指数是香港最早且最具代表性的股票市场指数之一,自推出以来一直获广泛引用,成为反映香港股票市场表现的重要指标。在建仓期间(8-30至10-19),恒生指数从19552.91点增长到21551.76点,增幅为10.22%;而恒生国企指数也从9340.86点增长到10683.61点,增幅为14.68%。截至10月19日,华夏恒生ETF和易方达恒生国企ETF单位净值分别为1.0062元和1.0157元,净值增幅分别为0.62%和1.57%,明显低于指数的增幅。

  温天纳表示,跨境ETF是一种间接投资渠道,内地投资者还不可以直接买卖港股,对市场的影响需要看发行规模而定;此外,如果未来包括H股的港股市场整体收益率高于A股市场,不可避免地将会导致部分资金撤离A股市场。郑家华认为,目前依然难以预计华夏和易方达两只产品的发行规模,港股ETF会使得近日成交低迷的港股变得略微活跃,但相信效果比较有限;另一方面,由于内地投资者可以采取套利的做法,因此会使得AH股的价差进一步收窄。此外郑家华预计,7、8月港股还有机会继续上升,主要是因为全球央行的宽松货币政策会推动市场,目前欧洲、英国、中国、日本都在货币政策上有所宽松,而欧洲采取任何的救市行动都有利于投资市场,投资者也在期盼美国的第三次量化宽松政策的推出。

  投资策略分析

  近来,内地港股ETF获批即将发行的利好消息,明显对港股市场构成激励作用,昨日A股弱势但港股强势的现象再次出现,恒生AH股溢价指数也继续走低。而随着华夏、易方达基金(微博)两只跨境ETF产品即将正式发行,以及未来的建仓,又会对港股市场构成什么样影响?跨境ETF能否抓住较好的建仓机会?这些都是投资者非常关心的话题。

  图表5:沪深300、恒生指数和恒生国企指数走势

欢迎发表评论

  指数具有代表性、行业集中度高

  港股ETF在QDII基金弱市的背景下,能够有多大的发行量,也成为市场关注的一大看点,市场人士认为港股ETF对港股推动作用有限,不过会使得AH股价差进一步收窄。

  从图表5和图表6可以看出,相对于同一市场指数来说,恒生指数和恒生国企指数与沪深300指数的相关度较低,均不超过0.6,投资者在配置A股的同时,配置恒生指数或和恒生国企指数,组合可以相应的分散风险。

  而恒生AH股溢价指数从6月21日的114.67点高位,一路下滑到7月5日收盘的109.27点,表明在港股ETF即将获批的消息出现后,在港上市的中国企业走势强于A股走势。

  图表4:恒生AH股溢价指数

  从6月初以来,市场热切期待中央政府借“香港回归15周年”推出各项“挺港”措施。6月29日,华夏基金(微博)和易方达基金分别宣布,华夏恒生指数ETF和易方达恒生国企指数ETF及其联接基金获批,即将于7月初发行。

  引入代理买卖机制,实现100%现金替代

  易方达指数投资研发中心研究显示,目前港交所上市的H股市值约4.1万亿元,是中国优秀企业的境外聚集地,H股指数覆盖H股90%以上市值。香港市场已有的一只恒生H股ETF,该ETF在2004年上市之初仅有17亿港元规模,到2011年末已膨胀至180亿港元规模。

  数据来源:Morningstar晨星(中国)研究中心、港澳资讯

  李隽

7276.com 2图表3:恒生国企指数前十大成分股占比

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  对于希望参与香港股票市场的投资者来说,港股ETF无疑给这部分投资者提供了一个良好的机会。如果看好未来H股的投资机会,可以重点关注易方达恒生国企ETF;对于华夏恒生ETF而言,由于它的覆盖的范围更广,更能代表港股市场,对于想分散单一市场风险,配置港股的投资者,可能更具意义。但是由于这两只基金行业集中度都挺高,提醒投资者在投资该ETF基金前,建议先看一下自己手中的持仓,避免风险过于集中于某个行业或者某只股票上。对于机构投资者或者资金量较大的个人投资者,除了利用港股ETF博取指数上涨收益外,还可以进行折价套利。如果港股ETF在二级时候出现折价,投资者可以T日在二级市场上低价买入该基金,并当日通过交易所申请赎回,以赚取其中的差额回报,实现折价套利,当然资金T 4日才能到账。单次套利费用总计在0.5%左右,即ETF折溢价超过0.5%时才有获利的可能。一旦港股ETF成为融券标的,投资者还能进行溢价套利。对于可以参与港股、期货市场的投资者而言,还可以进行期现套利等。

;););););)

  数据截至日期:2012年10月25日

  而申银万国(微博)(香港)联席董事郑家华则向记者表示,尽管近日港股走势相对于国内市场和美国市场都更强,但目前估值不算很高,并不能就此认为即将推出的港股ETF被迫“高位接货”;此外,如果从港股市盈率等估值指标来看,恒生指数在20000点以下,估值都不算高。

  图表2:恒生指数前十大成分股占比

  机构持有者较多

本文由7276.com发布于集团财经,转载请注明出处:7276.com:港股连续上攻:首批跨境ETF或被迫高位建

关键词: