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来自 集团财经 2019-11-13 15:28 的文章
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鹏华首推海外私募股权QDII

  早报记者获悉,鹏华基金(微博)旗下全球私募股权证券投资基金昨日正式获批,这将是国内第一只投资全球上市私募股权的公募基金。

  赵娟

  鹏华基金推出的国内首只海外私募股权QDII基金昨获批

  在证监会最新公布的新基金募集申请中,“鹏华全球上市私募股权股票型”QDII基金赫然在目。在刚刚发行完创新产品REITs QDII后,鹏华基金(微博)又大胆地将投资目标锁定在了全球范围内已上市的国际私募股权基金上。

  黑石集团、KKR集团、凯雷集团这些国际著名私募股权投资(PE)公司,对于中国普通投资者来说,有着高高的门槛和丰厚的收益。但这一状况或将改变,从今年起国内普通投资者通过QDII(合格境内机构投资者)基金来投资这些公司。

  这两年,国内私募股权基金 (即PE)持续“高烧”,还未有PE机构上市的案例,对于普通投资者而言,PE戴着高收益的光环,但在高高的门槛内又显得有些遥不可及。未来,投资黑石、KKR、凯雷等这些国际私募股权基金巨头们,将不仅仅是中投“国家队”的特权,普通投资者也可以借QDII分一杯羹。殊不知,在全球范围内,上市PE股票都算新鲜事物,在2007年后随着黑石、KKR的上市才有所扩容。

  早报记者获悉,鹏华基金旗下全球私募股权证券投资基金昨日正式获批,这将是国内第一只投资全球上市私募股权的公募基金。2011年11月18日,鹏华基金正式递交该基金的募集申请。但即使在国际上,公募基金产品投资上市私募股权的也并不多见。

  今年以来,从黄金ETF、奢侈品,再到REITs不动产、石油天然气ETF,以及如今的上市PE,在公募基金国内产品创新乏力的同时,其QDII的海外投资则花样层出不穷。

  值得一提的是,自2006年国内首只QDII基金诞生后,在公募基金创新受限的情况下,投资海外的QDII基金虽然创新不断,不过业绩却乏善可陈。Wind资讯统计显示,截至6月30日,在59只QDII基金中,仅有10只基金取得正收益。

  创新“勇气可嘉”但道路很难一帆风顺,对于创新型QDII,国内投资者能否接受、其最终的投资成绩又如何,都还有待时间的检验。

  “从发行来看,近几年的QDII基金除了诺安基金(微博)管理有限公司去年推出的黄金QDII之外,其余QDII基金比如油气QDII、不动产QDII,其募集结果均只有数亿元。”某基金公司人士说,QDII基金依然艰难地等待投资者的认同。

  投资上市PE

  探路投资私募股权

  作为另类投资资产的代表,PE对于大多数国内投资者而言并不陌生。在国内这类基金多以有限合伙形式出现,投资非上市公司股权投资,以定向募集即私募的形式募集资金,由一般合伙人GP和有限合伙人LP组成,GP即基金管理人,通常收取固定管理费率和业绩提成,LP为主要出资人,PE投资期限一般为3到10年,项目上市是主要退出渠道。

  据悉,鹏华全球上市私募股权基金将投资在全球主要交易所上市交易的私募股权相关证券,包括上市交易的私募股权投资公司、私募股权基金投资公司、私募股权基金管理公司和相关金融行业公司所发行的股票、跟踪相关私募股权指数的ETF等金融工具。

  海外上市交易的私募股权机构的股票有多种类型,主要是管理机构本身的主体,一种是大型的投资集团,管理人或自身已经拥有较强的资金实力可以直接进行PE投资,如英国的3i集团;另一种则是管理私募基金的机构(GP),GP获得管理收入和业绩提成,美国的黑石集团和KKR。值得注意的是,PE基金上市募资与PE本身发行基金并非同一概念。

  国内私募股权投资公司兴起于国内A股上市公司的扩容,不过目前仍没有私募股权投资公司上市。而在国际上,私募股权投资公司上市的扩容是在2007年后,国内所熟知的黑石集团和KKR集团就是在此期间上市的。

  也有一类上市PE上市以募资为目的,即LP的公开募集,他们不参与股权交易,但作为出资人可以获得项目收益,投资这类公司,更像是投资了一个“基金中的基金(FOF)”。

  海外上市交易的私募股权机构的股票有多种类型。一种是大型的投资集团,管理人或自身已经拥有较强的资金实力可以直接进行私募股权投资,如英国的3i集团(编注:英国历史上最悠久的投资银行)。

  鹏华基金国际业务部总经理助理裘韬(微博)介绍,“上市PE就是一类股票,鹏华全球上市私募股权股票型QDII相当于一个行业基金,而这类股票收入来源主要是,1%-3%的管理费收入、20%的业绩提成,以及可能存在的自主投资收益等。”

  另一种则是管理私募基金的机构,以一般合伙人的身份管理基金,获得固定管理费(1%~3%)及业绩提成(通常情况下20%)等收入,同时还跟投所管理的私募股权基金(一般情况下占基金资产1%),黑石集团和KKR集团即属此类。

  在PE界,优秀的投资项目通常对投资者都有选择,并对投资额度和资金需求时间也有所限制。由于国内尚没有上市PE,个人投资者主要只能以较高的门槛作为PE基金的LP,这类QDII基金的出现的确为普通投资者投资PE提供了渠道。

  也有一类上市私募股权基金以募资为目的,他们不参与股权交易,但作为出资人可以获得项目收益,投资这类公司,更像是投资了一个“基金中的基金(FOF)”。

  美国投资咨询顾问根据861家美国PE基金从1986年以来的历史收益编制了美国PE指数。截至2010年9月30日,该指数在过去20年取得了12.6%的收益,同期的标普500指数的表现是9.0%。

  鹏华基金国际业务部副总经理裘涛说,随着中国资本市场的不断发展,以百仕通、KKR集团等为代表的私募股权投资公司已经渐渐被国内投资者认识,私募股权基金的高收益、低波动率对投资者很有吸引力。

  单独投资PE可谓高风险高收益,其项目收益分布差异巨大,退出时间较长又存在流动性风险。值得注意的是,由于上市PE股票的类型不同,其风险收益特征也不同。

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